深圳2008年7月16日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券發布報告稱，3000點以下已是戰略性建倉區域。在此情況下，基金組合中高風險資產的配置應維持中等水平。

報告分析認為，對于偏股型基金而言，基礎股票市場未來走勢是決定其收益水平的根本因素。未來我國宏觀經濟發展具有較大的不確定性，但是隨著相關數據的陸續披露，近期我國經濟的運行狀況開始逐漸明朗。通貨膨脹目前雖仍在高位運行，但已略有回落。在緊縮的貨幣政策以及去年通脹前低后高翹尾效應的共同作用下，今年下半年的通脹壓力將逐步緩解。就企業盈利而言，目前已預披的二季度企業盈利狀況總體上沒有出現明顯的低于預期現象，從而可能對恢復投資者信心起到一定程度的正面作用。

本輪 A 股60%跌幅已經基本上消化了原本相對較小的泡沫，本輪調整的低點有望成為未來相當長一段時期的低點，3000點以下已是戰略性建倉區域。對主動投資的偏股型基金而言，我們對基金中高風險品種的長期表現持有謹慎樂觀的態度。在此情況下，基金組合中高風險資產的配置應維持中等水平。

對于長期的投資者來說，偏股型基金標的選擇應關注規模小和股票倉位輕的基金品種，因為此類基金在調整倉位時會更加靈活。此外，除選擇質優基金公司旗下的業績穩定的基金之外，還應關注一季報重倉防御性行業配置的基金，以及季報中所陳述的下階段投資策略中關注能源、生物醫藥、節能減排、抗通脹等投資概念的基金。

此外投資者還可關注優質公司旗下的新發基金。經過本輪的深幅調整，A 股股票市場的系統風險較大釋放，一些優質的上市公司的長期投資價值逐漸顯見，為新基金提供了較好的投資機會，降低了建倉成本；而優質基金公司擁有優秀的投研團隊和較強的選股能力，這是發掘優質股票的基礎。投資者應仔細閱讀新基金的招募說明書，確認其管理人已對目前市場形成了比較成熟的認識和見解，確定了較為明確的投資主題和投資思路，并制定了具體的投資策略。

對于短期投資者，由于前期市場的大幅下跌使得系統風險有所釋放，估值處于較為合理區間，市場的短期反彈或許將要展開，因此短期內或有階段性的交易機會。建議對市場把握較好的投資者在市場下跌的過程中逐漸配置 ETFs，并在以后的反彈過程中逐步減持。但是鑒于當前市場不確定性因素較多，參與波段操作的資金不宜過多；同時此策略風險較大，請投資者量力而行。

封閉式基金方面，近期二級市場交易量以及折價率波動幅度較大，招商證券基金分析師認為這是短線資金的炒作所致。當前封閉式基金折價率對應到期回報仍不具吸引力；在凈值增長并不樂觀、分紅預期不再強勁的情況下，基礎股票市場系統風險所帶來的凈值不確定性將是影響封閉式基金交易價格波動的最主要因素。因此投資者對封閉式基金的選擇仍應以基本面分析為主，并持審慎的態度進一步觀察封閉式基金的后期表現。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者應密切關注相關政策和折價率變動，適當進行波段操作。