深圳2009年2月12日電 /美通社亞洲/ -- 央行發(fā)布的09年1月份金融市場運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，1月份新增貸款達(dá)到1.62萬億的天量，同比增加超過8141億。M2 增速達(dá)到18.79%，較上年末提高0.97個百分點(diǎn)。信貸大增拉動 M2 增速繼續(xù)提高。

招商證券宏觀研究小組認(rèn)為，在信貸大增的背景下，M1 增速卻明顯下降是春節(jié)因素導(dǎo)致。類似的情形是04年，該年1月份 M1 增速也比正常低3個百分點(diǎn)，而企業(yè)和其他部門存款余額也出現(xiàn)下降。

11月份以來票據(jù)融資占新增貸款比重近1/3，即使不考慮票據(jù)融資，新增信貸仍相當(dāng)可觀，但其可持續(xù)性有不確定性。當(dāng)前的信貸猛烈擴(kuò)張有很強(qiáng)的政策性因素，以及銀行自身“早放貸、早收益”的考慮，因此1月份的信貸投放量不可持續(xù)，未來月份肯定會有所減少。但招商證券宏觀研究小組對全年信貸擴(kuò)張仍比較樂觀，這還需要進(jìn)一步降息來配合。降低實(shí)際利率、強(qiáng)化企業(yè)盈利、刺激有效信貸需求仍是宏觀經(jīng)濟(jì)核心的因素。預(yù)計(jì)09年仍會有 80-100BP 左右的降息空間。由于 CPI 在2-6月份可能轉(zhuǎn)負(fù)，降息將集中在上半年。