香港3月6日電 /新華美通/ -- 新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)（“新華遠(yuǎn)東”）今日給予中國(guó)神華能源股份有限公司（“神華能源”或“該公司”，HK 1088）AA 主體信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

(Photo: http://www.hnpg.net.cn/sa/200611140926.gif )

此次 AA 評(píng)級(jí)反映了神華能源的煤炭?jī)?chǔ)量、運(yùn)營(yíng)規(guī)模和效率在中國(guó)煤炭開(kāi)采行業(yè)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位，也反映了中國(guó)巨大的煤炭消費(fèi)潛力所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。新華遠(yuǎn)東注意到通過(guò)煤炭-電力-鐵路一體化的運(yùn)營(yíng)模式，神華能源得以鞏固其市場(chǎng)地位，增強(qiáng)其盈利性，并抵御經(jīng)濟(jì)周期的變化。該評(píng)級(jí)也反映了政府在培養(yǎng)大規(guī)模的煤炭集團(tuán)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面所給予的有力支持。同時(shí)，此次評(píng)級(jí)也體現(xiàn)了新華遠(yuǎn)東對(duì)中國(guó)煤炭開(kāi)采行業(yè)高度分散、產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張以及資源稅上調(diào)對(duì)神華能源未來(lái)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響的擔(dān)憂。

新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，中國(guó)將繼續(xù)以煤炭作為主要的能源。中國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及電力、鋼鐵和建筑行業(yè)對(duì)能源不斷增加的需求也意味著中國(guó)將繼續(xù)消費(fèi)大量的煤炭，這為神華能源提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。該公司的煤炭?jī)?chǔ)量和煤炭產(chǎn)量在中國(guó)煤炭生產(chǎn)行業(yè)居領(lǐng)導(dǎo)地位，而且具備很強(qiáng)的盈利能力和很高的運(yùn)營(yíng)效率。

神華能源的煤炭-電力-鐵路一體化業(yè)務(wù)模式的核心競(jìng)爭(zhēng)力尤其引人關(guān)注，這一業(yè)務(wù)模式增強(qiáng)了該公司的市場(chǎng)地位以及煤炭和電力業(yè)務(wù)的盈利能力，有助于減輕經(jīng)濟(jì)周期變化所帶來(lái)的影響。而且，考慮到一直困擾中國(guó)煤炭企業(yè)數(shù)年的煤炭運(yùn)輸瓶頸，該公司擁有并管理的專用鐵路線和港口就具有了特別的價(jià)值。新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，神華能源電力業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年的擴(kuò)張將進(jìn)一步增強(qiáng)這一優(yōu)勢(shì)。

神華能源的煤炭生產(chǎn)、發(fā)電及鐵路線和港口建設(shè)正繼續(xù)著快速發(fā)展的勢(shì)頭，這意味著該公司未來(lái)兩至三年將有大量的資本支出。但是，新華遠(yuǎn)東認(rèn)為該公司能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流來(lái)滿足資本支出的需要，而不必借助外部融資。因此，神華能源的中期債務(wù)壓力有限，其目前的杠桿比率在未來(lái)甚至有可能適度下滑。

盡管神華能源在中國(guó)煤炭企業(yè)中具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但新華遠(yuǎn)東對(duì)中國(guó)煤炭行業(yè)的分散狀況表示擔(dān)憂。隨著產(chǎn)能迅速增加以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，煤炭市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)更強(qiáng)，這有可能對(duì)神華能源的未來(lái)盈利帶來(lái)壓力。雖然行業(yè)存在固有的風(fēng)險(xiǎn)，但政府將繼續(xù)推進(jìn)煤炭行業(yè)的整合，而神華能源等大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)必將得到更多的政府支持并展現(xiàn)更好的發(fā)展前景。

但是，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的日益重視，有可能促使政策制定者在不遠(yuǎn)的將來(lái)大幅提高煤炭資源稅，這是限制神華能源獲得更高評(píng)級(jí)的另一個(gè)因素。

神華能源成立于2004年11月，煤炭?jī)?chǔ)量和煤炭年產(chǎn)量分別居世界第二位和第四位。2005年，神華能源動(dòng)力煤產(chǎn)量占中國(guó)總產(chǎn)量的12%。此外，神華能源在中國(guó)各地經(jīng)營(yíng)10家電廠，截至2006年年底，總裝機(jī)容量為10,000吉瓦。截至2006年6月30日，母公司神華集團(tuán)有限責(zé)任公司持有神華能源81.21%的股權(quán)。

神華能源是新華富時(shí)25指數(shù)的成分股。截至2007年3月5日，該公司 H 股總市值為3292億港幣，可投資市值為379.6億港幣。

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新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)簡(jiǎn)介

新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)是一支實(shí)時(shí)可交易指數(shù)，可用于場(chǎng)內(nèi)外衍生產(chǎn)品，共同基金及交易所買賣基金的基礎(chǔ)。該指數(shù)涵蓋 H 股和紅籌股中根據(jù)市值排名較大的25家上市公司。該指數(shù)的設(shè)計(jì)符合全球基金管理要求，成份股權(quán)重設(shè)有上限以避免出現(xiàn)偏重某支股票的情形。

新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)簡(jiǎn)介

新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)是中國(guó)首個(gè)引用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估國(guó)內(nèi)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的合作項(xiàng)目,由新華財(cái)經(jīng)及上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司所組成。上海遠(yuǎn)東于2003年成為新華財(cái)經(jīng)的業(yè)務(wù)伙伴公司，并在同年12月成功加入亞洲資信評(píng)估協(xié)會(huì)，成為中國(guó)首家會(huì)員機(jī)構(gòu)。

新華遠(yuǎn)東的評(píng)級(jí)方法及程序揉合了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深入認(rèn)識(shí)及在國(guó)際信貸評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)方面的專業(yè)知識(shí)，充份發(fā)揮新華財(cái)經(jīng)及上海遠(yuǎn)東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠(yuǎn)東致力為投資者提供獨(dú)立、客觀及具前瞻性的中國(guó)企業(yè)信貸評(píng)估。新華遠(yuǎn)東的產(chǎn)品為投資者鑒別中國(guó)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高國(guó)內(nèi)信息披露和信息透明度的標(biāo)準(zhǔn)。詳情請(qǐng)瀏覽此網(wǎng)址： http://www.xinhuafinance.com/creditrating 。

新華財(cái)經(jīng)有限公司簡(jiǎn)介

新華財(cái)經(jīng)有限公司（“新華財(cái)經(jīng)”）是一家領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)的中國(guó)金融信息及媒體公司，股份于東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號(hào)為9399（美國(guó)預(yù)托證券編號(hào)：XHFNY）。新華財(cái)經(jīng)以架起中國(guó)金融市場(chǎng)與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和分銷商提供指數(shù)系列、資信評(píng)級(jí)、財(cái)經(jīng)新聞和投資關(guān)系服務(wù)四大產(chǎn)品。新華財(cái)經(jīng)于1999年十一月成立，總部設(shè)在上海，辦事處遍布亞洲、澳洲、北美洲及歐洲19個(gè)地區(qū)，另有20家新聞分社，充分覆蓋中國(guó)及國(guó)際市場(chǎng)。詳情請(qǐng)瀏覽： http://www.xinhuafinance.com 。

上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司簡(jiǎn)介

上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司是中國(guó)第一家專業(yè)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)上具領(lǐng)先地位，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)范圍廣泛。公司是由上海社會(huì)科學(xué)院創(chuàng)立的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，致力為中國(guó)資本市場(chǎng)建立一套國(guó)際認(rèn)可的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司是全國(guó)較早開(kāi)展債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，歷年被中國(guó)人民銀行上海分行認(rèn)可，從事貸款企業(yè)資信評(píng)估業(yè)務(wù)。

公司成立至今，秉承客觀、公正及獨(dú)立的原則，已評(píng)估逾1,000 筆企業(yè)的長(zhǎng)期債券和商業(yè)票據(jù)，其貸款資信評(píng)級(jí)數(shù)量連續(xù)三年占上海市場(chǎng)份額50%以上。憑借其專業(yè)知識(shí)以及對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的深入了解，公司為投資者提供剖析深入、見(jiàn)解獨(dú)到的資信觀點(diǎn)。詳情請(qǐng)瀏覽此網(wǎng)址： http://www.fareast-cr.com 。