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招商證券一周投資策略:短期或有震蕩,期待超預(yù)期因素

2009-03-24 10:25 3524

深圳2009年3月24日電 /美通社亞洲/ -- 近日,招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略,主要內(nèi)容如下:

-- 美聯(lián)儲購買長期國債,再次引發(fā)美元貶值與流動性泛濫預(yù)期

目前已經(jīng)有四家主要央行(美聯(lián)儲、英格蘭央行、日本央行、瑞士央行)采取數(shù)量型放松政策。由于通縮加劇的風(fēng)險甚于通脹,迫使美聯(lián)儲放手一搏購買國債。短期美元面臨調(diào)整壓力,但判斷美元惡性貶值為時過早,關(guān)鍵還在于其他國家后續(xù)的貨幣政策是否跟隨美國,以及美國經(jīng)常賬戶的調(diào)整狀況。

-- 短期能源與資源品的反彈幅度視乎美元的貶值程度,未必構(gòu)成真正的復(fù)蘇

按大類資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)周期中的輪動規(guī)律,大宗商品的大機(jī)會應(yīng)在經(jīng)濟(jì)繁榮末期;目前大宗商品反彈的驅(qū)動因素來自于標(biāo)價貨幣的貶值,以及全球經(jīng)濟(jì)見底的預(yù)期,未必構(gòu)成真正的復(fù)蘇。中長期還要觀察美聯(lián)儲此舉對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否真的有效,能夠帶來需求的復(fù)蘇。

-- 短期或有震蕩,流動性與總需求反彈仍支持中期趨勢

面臨1季度基金業(yè)績排名的最后沖刺期,市場可能出現(xiàn)短期震蕩,但流動性與總需求反彈支持中期趨勢。而市場是否能繼續(xù)突破前期的高點(diǎn),取決于是否有超預(yù)期因素促使估值繼續(xù)提升,例如:美國消費(fèi)有所恢復(fù),出口增速有所反彈;國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)反彈超預(yù)期;資金流動或是央行繼續(xù)放松銀根使流動性繼續(xù)寬裕。

否則,市場將保持震蕩的格局以等待業(yè)績恢復(fù)程度的確定。對此需保持一定的耐心,因?yàn)楫a(chǎn)能過剩確實(shí)存在,企業(yè)處于盈虧平衡點(diǎn)的狀態(tài)可能會保持較長時間。

-- 關(guān)于幾個主要板塊投資機(jī)會的看法

地產(chǎn):成交量在質(zhì)疑中繼續(xù)放大,只要不出現(xiàn)信貸主動收縮情況,成交量的可持續(xù)性

就可期待,作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先板塊,依然可以看好。

有色:美元計價的金屬價格如期反彈,短期應(yīng)注意漲幅過大之后獲利回吐引發(fā)的震

蕩,中期觀察大宗商品價格反彈的漲幅及性質(zhì)。

銀行:銀行業(yè)在本輪信貸增長中反而承受著強(qiáng)烈的利差縮小壓力,盈利持續(xù)下滑過程

中僅存在補(bǔ)漲機(jī)會。但保險業(yè)既受益于保費(fèi)增長,又可從通脹短期企穩(wěn)乃至遠(yuǎn)

期上升中受到支持,相對看好。

石化:周期復(fù)蘇相對靠后,受益國際油價反彈,存在補(bǔ)漲需要。

煤炭:資源屬性較強(qiáng)且估值較低,后續(xù)表現(xiàn)值得期待,但應(yīng)落后于有色。

消息來源:招商證券
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