深圳2009年5月12日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略，主要內容如下：

經濟基本面：短期數據會有波動，中期改善趨勢未變。美國經濟復蘇預期在增強，近期美國公布的經濟數據中好于預期的越來越多；國內汽車、地產4月銷量仍維持強勢，深圳地區的二手房成交面積周環比近兩周雖有小幅的下降，但一手房成交面積穩步上升，相對應的邏輯可能是對房價預期的改善使改善性需求正在釋放。

流動性方面，信貸能否繼續超大規模發放已不重要，關鍵在于前期的巨額信貸是否對經濟正在產生作用。從草根數據來看，4月信貸應有所回落，但招商證券策略研究小組認為市場對此應已有充分的預期，目前關鍵的因素是已經大量投放的信貸在實體經濟中發揮的作用。最近兩個月企業活期存款增速大幅升高反映企業微觀層面活躍度正在提升。預計 CPI 未來幾個月可能是走出通縮的過程，物價見底回升后居民存款增速有望見頂回落，存款活期化現象有望到來，流動性仍然會繼續充裕。

本周對市場謹慎樂觀。本周將公布4月宏觀經濟數據，或有不如預期的地方，但經濟總體上處于低點出現后的趨勢強化過程中，因此對市場持謹慎樂觀態度。國網調度中心公布的4月份發電量降幅擴大，可能意味著工業產值持續上升的勢頭稍有反復，但應該只是工業增加值回升過程中的小插曲而已。由于不同產業對用電需求彈性不同，工業增加值增速和發電量增速有所背離是正常的，這有可能是通脹過后的消化庫存局面帶來的背離，也與人民幣匯率不貶值背景下啟動內需時，有一部分需求更愿意通過進口滿足有關，盡管會抑制一部分工業產出，但對活絡國際貿易有益。

目前是持有地產汽車、買入銀行、埋伏鋼鐵的階段。招商證券策略研究小組繼續看好經濟周期的先導性行業地產汽車家電及其產業擴散效應受益者。地產景氣受真實利率影響較大，預計未來兩三個月真實利率很可能回落，下半年地產景氣復蘇持偏樂觀態度。如果三月份地產投資見底回升的跡象能夠持續，那么地產對其他行業如鋼鐵等的擴散效應會在三季度后慢慢到來。對于銀行股，隨著物價指數從通縮向溫和通脹的拐點到來，銀行的利差周期將發生拐點，而且存款增速下降預期也會到來并緩解銀行成本端壓力。

行業配置方面，維持二季度和五月份策略報告觀點，超配先導行業及其擴散效應受益者：地產、汽車、金融、家電、煤炭、建材、有色等。本周招商證券行業研究員推薦的公司中，建議關注：格力電器、民生銀行、一致藥業、中國鉛筆等。