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招商證券一周投資策略:經濟復蘇按預期路徑展開,通脹預期短期或有回落

2009-06-09 10:31 2934

深圳2009年6月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日,招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略,主要內容如下:

經濟復蘇正在按照預期路徑展開。經濟復蘇路徑要經歷幾個環節:去庫存—財政支出—地產汽車—出口,如果這幾個環節之間能有序銜接,那么經濟復蘇過程就會比較順暢,反之,就會出現比較多的波折和復雜的形態。現在看來,經濟復蘇的路徑正在按照預期次序進展。未來半年至一年,外需能否繼續復蘇將成為經濟可持續復蘇的關鍵,可喜的是,我們正在看到希望。

5月份就業數據進一步證明美國經濟的底部已經出現。5月份非農就業人數減少了34.5萬人,為08年9月份以來該指數的最小降幅。之前我們亦曾經指出,就業降幅的底部對應的是經濟降幅的底部。相對于其他早已率先企穩的PMI指數等來說,就業的指標是相對比較穩健的,連續兩個月的降幅減少進一步證實美國經濟的底部正在出現。

今年4季度至明年上半年中國出口可望出現明顯好轉。美國居民收入增長已恢復正值,但考慮到美國個人儲蓄率還處在回升的過程中,支出增速落后于收入增長還要持續一段時間;另外,招商證券策略研究小組選取ISM制造業PMI指數中的新訂單和庫存指數的比例做了一個考察,進口的明顯復蘇往往要等待新訂單/庫存比例從高位回落,5月份該指數基本為歷史高點,預期在今后的一個季度該指標有望回落。

本周對市場的態度由上周的積極樂觀轉變為謹慎樂觀。上周周報,招商證券策略研究小組提出通脹預期強化,流動性第二階段臨近,采取積極樂觀的態度。但就本周而言:美元在前期快速下跌后出現整固反彈,大宗商品價格有所回落,通脹預期有所弱化;日前深圳證券交易所正式發布了《深圳證券交易所創業板股票上市規則》,并將于2009年7月1日起施行;有媒體報道《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》本周就將有望披露;而且,上周市場出現加速反彈后有可能出現整固。因此,本周對市場的看法由上周的積極樂觀轉變為謹慎樂觀。

行業配置方面,仍然建議堅持經濟復蘇主線相關的行業。上周基于通脹預期強化,招商證券策略研究小組建議持有地產汽車煤炭有色,買入銀行,埋伏鋼鐵,基本得到市場的檢驗。本周行業配置的基本格局維持不變,建議堅持持有地產汽車、金融、煤炭有色、鋼鐵等;食品飲料等消費品的反彈我們認為屬于補漲性質的反彈,可以短期參與而無須長期戀戰。本周招商證券行業研究員推薦的公司中,建議關注青島啤酒、偉星股份、航天電器、華業地產等。

消息來源:招商證券
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