深圳2009年8月25日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

由于近期宏觀經濟數據未看到超預期的亮點，股票市場對上半年市場上漲累計的風險進行集中釋放。持有權益類資產較多的偏股型基金也全線下跌，但相比指數而言損失要小。封閉式基金上周表現出一定的抗跌性。開放式基金方面，除了指數基金跌幅較大，主動投資的偏股型基金整體跌幅略小于市場指數。公募基金整體市場暴露水平沒有大幅振蕩，顯示了大部分基金對后市還持有相對樂觀的態度，但數據顯示個別基金之間仍然表現出較大的多空差異。

對國內基金市場的實證研究顯示，資產配置是決定組合業績的重要因素。特別近年來市場趨勢對投資策略的影響漸漸增強，調整倉位或整個組合的市場風險暴露往往是基金下階段運作的決定性因素。因而投資者在選擇個別基金時，了解基金經理對下階段市場走勢的看法，以及相應資產配置的調整思路是很關鍵的。

從對基礎股票市場的影響程度來看，招商證券基金研究小組認為有兩個因素可能會有較大影響，一是貨幣缺口的變動。雖然貨幣缺口短期內還不會快速縮小或轉正為負，從貨幣缺口和資本市場的關系看，需要關注貨幣缺口趨勢的新變化以及未來市場趨勢不確定性的增加。二是關注經濟走勢的不確定性。特別是7月份數據公布之后，固定資產投資增速有見頂可能、地產開工復蘇力度低于預期，要關注這種會把市場大趨勢的風險時點提前到今年下半年的可能性。

招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。在新的數據推翻前述分析之前，仍傾向于將此次調整的性質界定為經濟復蘇過程中的正常調整，而不是經濟趨勢發生改變的調整。

盡管如此，由于近期連日調整，重挫了市場信心，短期調整的風險仍然存在。招商證券基金研究小組建議持有 ETF 或封閉式基金等流動性較好的基金產品的投資者，短期可考慮順市場趨勢而為，適當進行市場風險規避。

對已持有偏股型開放式基金的投資者，并不建議當前進行贖回。由于主動投資的偏股型基金一般都會積極的進行擇時，況且開放式基金調整組合的價格和時間成本都較高，對于短期市場波動基金投資者沒有必要在這個層面進行過多交易。謹慎起見可以待8月份經濟數據出來之后，再進行恰當的大類資產的配置調整。

目前封閉式基金整體折價率還在20%以上，今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關注凈值增長較好，具有較強分紅能力，折價率較高的封閉式基金，待市場好轉后，將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。