花旗預計寶龍(HK.1238)2013年合約銷售目標增四成至80億元人幣，升目標價為2.45元

上海2013年1月11日電 /美通社/ -- 花旗于2013年1月10日中午發布分析報告，上調寶龍地產(HK.1238)的目標價12.9%至2.45元，較2013年預期資產凈值4.09元折讓約四成，維持“買入”評級，認為其商場營運者的經營模式可提供長期增長穩定性。

花旗在報告中指出，隨著行業對開發商的資金及執行力的標準越來越高，近兩年寶龍地產(HK.1238)對新項目營業的政策較為謹慎，以保證公司的現金流狀況。相信公司的價值會慢慢體現并逐漸有所回報，發展前景光明。預期2013財年寶龍地產(HK.1238)將會優化12家已建成購物商場的整體運營狀況。管理層為了提高入駐率，在過去兩年以較有吸引力的租金吸引了更多的租客，租金也隨之不斷上漲。寶龍地產(HK.1238)將會在未來保持每年增加2-3家購物商場，天津項目寶龍國際中心的成功表明了寶龍地產(HK.1238)在高端產品方面的執行能力，以及提升品牌形象的能力。

寶龍地產(HK.1238)2012年合約銷售已達65億元人民幣，超額8.3%完成60億元目標，由于公司將會在一、二線城市發展多元化的業務，公司管理層預計2013年資產周轉率將有所回升。2013年在上海浦東新區、天津濱海新區等地將會有4至5個新項目，預計2013年全年合約銷售目標將達人民幣80億元，同時將會有超過人民幣200億元的銷售資源。

2012年11月28日，花旗發布報告稱“寶龍地產(HK.1238)擁有獨特的商業模式，并能獲得長期良性回報，給予‘買入’評級，目標價由1.71港元提升至2.17港元”。在不到二個月的時間內，花旗再次發布報告，上調寶龍地產(HK.1238)的目標價。

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花旗2012年11月28日的分析報告指出，作為一家中國領先的商業地產開發商及運營商，寶龍地產 (HK.1238)擁有獨特的商業模式，并能獲得長期良性回報，給予“買入”評級，目標價由1.71港元提升至2.17港元。

花旗的報告中指出，寶龍地產的商業模式可帶來持續性的潛在增長，其可持續增長性及其商業模式對政策的免疫性目前都被市場所忽略。寶龍地產(HK.1238)并非單純的“開發和持有”，而是憑借開發綜合型項目，并將其中的住宅單位賣出所得用于購物商場的建設，從而獲得長期的經常性收益并升值。憑借嚴謹的成本控制、標準化的產品及較低廉的平均購地價格,寶龍可以迅速復制成功經驗。

寶龍地產(HK.1238)2012年在商場運營方面做出一系列的改善，正符合預期。2011年新開業的六座城市綜合體（鹽城、宿遷、安溪、即墨、洛陽、李滄），其入駐率均達到90%以上，客流量增長23%。同時，公司管理水平的高幅提升也提升了整體租客的水平，預期這些租約在未來幾年內到期后，租金會有強勁增長（年復合增長率大于60%）。寶龍地產(HK.1238)計劃從2013年起每年以2-3個新購物商場的速度穩步擴張。